Dluhopisy Firma na důvěru: nevyplacené výnosy a jak postupovat

Emitent Firma na důvěru s.r.o. (skupina FND) přestal od července 2026 vyplácet měsíční úrokové výnosy z dluhopisů, mimo jiné z emise Firma na důvěru 8%/2029 (ISIN: CZ0003567158). Emisní podmínky přitom vlastníkům dluhopisů neumožňují požadovat předčasné splacení jistiny a dluhopisy nejsou ničím zajištěny. Advokátní kancelář FABIAN & PARTNERS proto sdružuje vlastníky dluhopisů ke koordinovanému postupu, včetně společného věřitelského insolvenčního návrhu. V článku vysvětlujeme, v jakém postavení se investoři nacházejí a jaké mají možnosti.

Základní údaje o emitentovi a emisi

Údaj	Emise Firma na důvěru 8%/2029
Emitent	Firma na důvěru s.r.o.
IČO	049 60 653
Sídlo	Hády 968/2, Maloměřice, 614 00 Brno
Zápis v obchodním rejstříku	Krajský soud v Brně, sp. zn. C 101099
Skupina	FND (např. FND Stavby, FND Reality, FND Autoprodej, FND Development)
Název emise	Firma na důvěru 8%/2029
ISIN	CZ0003567158
Předpokládaný objem emise	12 100 000 Kč
Jmenovitá hodnota dluhopisu	50 000 Kč
Úrokový výnos	8 % p.a., vyplácený měsíčně vždy k 1. dni kalendářního měsíce
Datum emise	2. 1. 2025
Konečná splatnost jistiny	2. 1. 2029
Forma	listinný cenný papír na řad, zpravidla nahrazený hromadnou listinou
Zajištění	žádné (čl. 1.18 emisních podmínek)
Prospekt a dohled ČNB	prospekt nebyl vyhotoven ani schválen, ČNB emisní podmínky ani hospodaření emitenta neposuzovala (čl. 3.3)
Další známá emise	ISIN CZ0003578890, splatnost v roce 2031
Výplata výnosů	přerušena od července 2026

Emitent podle svých emisních podmínek působí především jako servisní středisko pro dceřiné společnosti skupiny vystupující pod označením FND. Kancelář zaznamenává v souvislosti s jeho prodlením zvýšenou poptávku po právní pomoci ze strany vlastníků dluhopisů.

Prodlení emitenta s výplatou výnosů: co to znamená právně

Emitent vydal mimo jiné dluhopisovou emisi s názvem „Firma na důvěru 8%/2029“ (ISIN: CZ0003567158) v předpokládané celkové jmenovité hodnotě 12 100 000 Kč. Jmenovitá hodnota jednoho dluhopisu činí 50 000 Kč a dluhopisy nesou pevný úrokový výnos 8 % p.a., který má být vyplácen měsíčně, vždy k prvnímu dni kalendářního měsíce. Datum emise je 2. 1. 2025, den konečné splatnosti jistiny je 2. 1. 2029. Podle dostupných informací vydal emitent rovněž další emisi dluhopisů (ISIN: CZ0003578890) se splatností v roce 2031.

Od července 2026 emitent měsíční úrokové výnosy nevyplácí. Každý nevyplacený výnos představuje samostatnou splatnou peněžitou pohledávku vlastníka dluhopisu vůči emitentovi. Jistina dluhopisů sice podle emisních podmínek dosud splatná není, opakované a trvající neplnění splatných výnosů vůči větší skupině investorů však podle názoru kanceláře zakládá důvodné pochybnosti o schopnosti emitenta dostát svým závazkům a otevírá prostor pro uplatnění nástrojů insolvenčního práva.

Mohou investoři požadovat předčasné splacení dluhopisů Firma na důvěru?

Podle emisních podmínek nikoli. Emisní podmínky emise Firma na důvěru 8%/2029 obsahují několik ustanovení, která postavení vlastníků dluhopisů oproti běžnému standardu na trhu výrazně oslabují:

• Vyloučení předčasné splatnosti z vůle vlastníka Podle čl. 6.4 emisních podmínek nemá vlastník dluhopisu právo požadovat předčasné splacení dluhopisů, a to ani pro případ prodlení emitenta s výplatou výnosů. Chybí tak obvyklý mechanismus, na jehož základě by se při neplnění emitenta stala celá jistina okamžitě splatnou.
• Omezení nároku na úrok z prodlení Čl. 5.3 a čl. 7.3 emisních podmínek obsahují ustanovení, podle nichž vlastník za určitých okolností není oprávněn požadovat úrok či poplatek z prodlení za opožděnou platbu. Rozsah a platnost těchto ujednání je třeba posuzovat individuálně.

Vlastník dluhopisu tedy nemůže prostým jednostranným prohlášením dosáhnout předčasného splacení jistiny, jak to umožňují emisní podmínky řady jiných emitentů. Ochrana jeho práv proto vyžaduje volbu jiných právních nástrojů, zejména odstoupení od smlouvy o úpisu dluhopisů pro podstatné porušení povinností emitenta, nebo koordinovaný postup věřitelů směřující k zahájení insolvenčního řízení, v němž lze uplatnit i pohledávky dosud nesplatné, tedy včetně celé jistiny dluhopisů.

Doporučení kanceláře: v situaci, kdy emisní podmínky individuální obranu vlastníků omezují, nabývá na významu společný postup více věřitelů. Ten je zároveň předpokladem pro efektivní podání věřitelského insolvenčního návrhu.

Jsou dluhopisy Firma na důvěru zajištěné?

Nejsou. Podle čl. 1.18 emisních podmínek nejsou splacení dluhopisů ani výplata úrokových výnosů nijak zajištěny. Dluhopisy představují přímé, nepodmíněné, nezajištěné a nepodřízené závazky emitenta, rovnocenné s ostatními nezajištěnými závazky emitenta. Na rozdíl od emisí zajištěných zástavním právem nebo ručením třetí osoby tak není k dispozici žádný majetek ani osoba, z nichž by bylo možné pohledávky vlastníků dluhopisů přednostně uspokojit.

K emisi nebyl vyhotoven ani schválen prospekt, dluhopisy nebyly přijaty k obchodování na regulovaném ani jiném trhu, nebylo provedeno ohodnocení finanční způsobilosti emitenta (rating) a Česká národní banka podle čl. 3.3 emisních podmínek neposuzovala jejich obsah ani hospodaření emitenta. Za pozornost stojí rovněž deklarovaný účel emise (čl. 2.12): umožnit stávajícím klientům pokračovat a prodloužit svou investici a udržet část kapitálu, který byl v minulosti použit na rozvoj a vznik společností skupiny. Podstatná část hodnoty emitenta tak může spočívat především v obchodních podílech v dceřiných společnostech a ve vnitroskupinových vztazích.

Věřitelský insolvenční návrh: proč dává smysl společný postup

Úpadek dlužníka předpokládá, že má více věřitelů, peněžité závazky po dobu delší 30 dnů po lhůtě splatnosti a tyto závazky není schopen plnit (§ 3 zákona č. 182/2006 Sb., insolvenční zákon). Nevyplacené měsíční výnosy vůči většímu počtu investorů mohou tyto podmínky naplňovat.

Výše případného uspokojení věřitelů bude záviset na skutečném majetku emitenta a na hodnotě jeho účastí ve skupině FND. Právě v insolvenčním řízení může insolvenční správce tento majetek zjišťovat, prověřovat vnitroskupinové transakce a případně uplatňovat neúčinnost právních jednání, kterými by byl majetek emitenta na úkor věřitelů zkrácen. Podrobněji k uplatnění nároků v insolvenci viz náš návod Přihláška pohledávky do insolvence.

Jak FABIAN & PARTNERS postupuje při vymáhání dluhopisů Firma na důvěru

V rámci právního zastupování vlastníků dluhopisů emitenta Firma na důvěru s.r.o. realizujeme následující kroky:

1. Posouzení dokumentace a pohledávky Prověření smlouvy o úpisu, hromadné listiny či jednotlivých dluhopisů, emisních podmínek a dokladů o úhradě ceny úpisu a o přerušení výplaty výnosů, včetně vyčíslení pohledávky každého klienta.
2. Sdružení věřitelů a koordinovaný postup Kancelář v tuto chvíli sdružuje vlastníky dluhopisů emitenta za účelem společného postupu, neboť se na nás obrací větší počet věřitelů téhož dlužníka.
3. Věřitelský insolvenční návrh Příprava a podání insolvenčního návrhu na emitenta.
4. Přihláška pohledávek a zastupování v insolvenčním řízení Řádné a včasné přihlášení pohledávek jednotlivých klientů, včetně dosud nesplatné jistiny, a zastupování klientů v průběhu insolvenčního řízení, například na schůzi věřitelů.
5. Sledování insolvenčního rejstříku Pro případ, že by insolvenční řízení vůči emitentovi bylo zahájeno z podnětu jiné osoby, zajistíme, aby klienti nezmeškali lhůtu pro přihlášení pohledávek.

Jaké podklady si vlastník dluhopisů připraví

• Smlouva o úpisu dluhopisů
• Hromadná listina nebo jednotlivé dluhopisy
• Emisní podmínky
• Doklad o úhradě ceny úpisu
• Výpis z účtu dokládající přerušení výplat výnosů

Časté dotazy investorů do dluhopisů Firma na důvěru

Související články

• Průvodce nesplacené dluhopisy
• Přihláška pohledávky do insolvence
• Vymáhání dluhopisů Bert BOND s.r.o. a možnosti ochrany práv věřitelů
• Insolvence H2 Global Group: přihláška pohledávky z dluhopisů
• Napsali o nás

Článek vychází ze stavu ke dni 6. 10. 2026 a z emisních podmínek emise Firma na důvěru 8%/2029. Má informativní povahu a nenahrazuje individuální právní posouzení konkrétní věci.