Investoři, které zasáhla kauza Alemar a kteří vložili své finanční prostředky do korporátních cenných papírů, jako jsou dluhopisy Alemar vydané emitentem ALEMAR Food Group a.s., čelí v těchto dnech zásadnímu rozhodnutí, které definitivně určí právní osud jejich investice. Dosavadní vývoj jasně ukazuje, že se společnost potýká s hlubokými likviditními problémy a není schopna plnit své splatné závazky vůči věřitelům, což se projevuje zejména dlouhodobým prodlením s výplatou pravidelných úrokových výnosů. V reakci na tento kritický stav emitent svolal společnou schůzi vlastníků dluhopisů, která se konala 15. května 2026. Osobně jsem se této první schůze vlastníků účastnil a mohu potvrdit, že se dostavili zástupci pouze přibližně pěti věřitelů, pročež schůze nebyla z důvodu nedostatečné účasti usnášeníschopná. Tato nízká účast však mezi investory vytvořila nebezpečný mýtus, že pasivita věřitelů restrukturalizační plány dlužníka spolehlivě zablokuje. Opak je však pravdou, neboť nadcházející náhradní schůze vlastníků představuje pro věřitele bezprostřední a extrémní právní riziko.
Náhradní schůze a riziko nucené kapitalizace dluhu
Náhradní schůze vlastníků dluhopisů, která je svolána na 1. června 2026 do Brna, podléhá z procesního hlediska zcela odlišným pravidlům než původní jednání. Podle ustanovení § 21 odst. 2 zákona o dluhopisech totiž u náhradní schůze neplatí zákonný limit minimální třicetiprocentní účasti věřitelů. Tato schůze je usnášeníschopná bez ohledu na to, jak malý podíl z celkového objemu nesplacených dluhopisů přítomní držitelé reprezentují. V reálné praxi to znamená, že i zanedbatelný počet loajálních investorů či osob přímo spřízněných s dlužníkem může na místě platně rozhodnout o osudu všech dotčených emisí. K prosazení radikálních změn emisních podmínek totiž emitentovi stačí dosáhnout tříčtvrtinové většiny hlasů přítomných věřitelů. Pokud většinoví investoři zůstanou pasivní a jednání se nezúčastní, dlužník získá volnou ruku k prosazení svých záměrů, které budou následně právně závazné a vynutitelné pro úplně všechny majitele dluhopisů, včetně těch nesouhlasících či nepřítomných. Z toho důvodu naše advokátní kancelář bude zastupovat klienty i na této náhradní schůzi, kde jako koordinovaný věřitelský blok aktivně procesně zakročíme.
Hlavním bodem programu, který se emitent snaží na schůzi prosadit, je schválení takzvané privativní novace. Tento krok znamená úplné zrušení stávajících dluhopisů a jejich nucenou výměnu za investiční akcie typu B společnosti ALEMAR Food Group a.s. Součástí tohoto schématu je také transformace zbývající části pohledávky na nárok na dobrovolný příplatek mimo základní kapitál. Pro investory to v důsledku znamená okamžitý zánik pevné, vymahatelné peněžité pohledávky na splacení jistiny i výnosu a její nahrazení vysoce rizikovou majetkovou účastí v dlužnické firmě. Výplata zmiňovaných příplatků je navíc v usnesení formulována zcela neurčitě a je vázána výhradně na budoucí prosperitu holdingu a interní hospodářské uvážení dlužníka, což činí tento nárok v praxi právně nevymahatelným. Z věřitele s jasným právem na peněžité plnění se tak stáváte řadovým akcionářem ve stabilizační fázi holdingu, který sám v oficiální dokumentaci přiznává akutní hrozbu úpadku a neschopnost dostát svým závazkům v případě konkurzu.
Proč je insolvence Alemar a podání insolvenčního návrhu nejvhodnějším řešením?
Dlužníkem navrhovaná směna dluhů za akcie negeneruje žádné nové hodnoty ani kapitál, pouze věřitele zbavuje jejich vymahatelných práv, přičemž v případném budoucím krachu by akcionáři stáli v hierarchii uspokojení až na úplném konci a nezískali by vůbec nic. Insolvence Alemar oproti tomu představuje vysoce efektivní procesní mechanismus, který prostřednictvím specifických nástrojů dokáže majetkovou podstatu dlužníka výrazně rozšířit a otevřít zcela nové cesty k uspokojení pohledávek, na které mimo insolvenční řízení nelze za žádných okolností dosáhnout. Včasné podání insolvenčního návrhu je v této situaci pro ochranu věřitelů naprosto prioritní, a to ze tří zásadních právních důvodů.
Prvním přínosem je okamžité zamezení dlužníkovi v dalším nekontrolovaném nakládání s majetkem holdingu. Ze zákona totiž již s účinky zahájení řízení nastává plošné omezení dispozičních oprávnění dlužníka, který je povinen zdržet se jakýchkoli úkonů směřujících k vyvádění aktiv, zmenšování majetkové podstaty nebo selektivnímu upřednostňování pouze některých vybraných věřitelů na úkor ostatních. Majetek holdingu je tak efektivně zmrazen pod dohledem insolvenčního soudu a předběžného správce, což spolehlivě zabrání dalšímu prohlubování úpadku a nekontrolovanému mizení zbývajících ekonomických hodnot.
Druhým, z časového hlediska kritickým důvodem, je zafixování zákonných lhůt pro neúčinné právní úkony. Pokud dlužník v uplynulém období prováděl jakékoli podezřelé majetkové přesuny, vyváděl hotovost na spřízněné entity nebo pod cenu odprodával dceřiné společnosti, tyto transakce lze právně napadnout. Tyto odpůrčí žaloby je však oprávněn podávat výhradně insolvenční správce, a to pouze zpětně od okamžiku zahájení insolvenčního řízení v přesně vymezených zákonných lhůtách. Každý měsíc, o který se podání insolvenčního návrhu odloží například neúčelným vyčkáváním na výsledky náhradních schůzí vlastníků, fakticky hraje do karet dlužníkovi, neboť starší podezřelé majetkové přesuny se stávají definitivně promlčenými a z pohledu insolvenčního práva již nepostihnutelnými.
Třetím klíčovým pilířem úspěšného vymáhání je možnost podání žaloby na doplnění pasiv, což je moderní institut korporátního práva, který lze uplatnit výhradně v rámci insolvenčního řízení. Pokud statutární orgán dlužníka věděl nebo měl vědět o hrozícím úpadku společnosti, a v rozporu se svými zákonnými povinnostemi nepodal bez zbytečného odkladu dlužnický insolvenční návrh a nadále zvyšoval dluhy společnosti, odpovídají tito manažeři za neuspokojené závazky celým svým osobním majetkem. Insolvenční správce pak může uspokojení pro majitele dluhopisů vymáhat nejen ze specifických výrobních strojů holdingu, ale přímo z osobních bankovních účtů, nemovitostí a jiných soukromých aktiv fyzických osob, které krach společnosti zapříčinily.
Komplexní vymáhání dluhopisů a insolvence Alemar pod vedením FABIAN & PARTNERS
Smysluplnost insolvence v této fázi tedy nespočívá v iluzi okamžitého stoprocentního zpeněžení majetku, ale v tom, že jako jediná legální cesta otevírá prostor pro hloubkové forenzní prověření účetnictví, zablokování nekalých majetkových transakcí a aktivaci přímé osobní majetkové odpovědnosti vedení společnosti.
Nabízíme komplexní právní zastoupení pro efektivní vymáhání dluhopisů Alemar, které zahrnuje detailní analýzu Vaší smluvní dokumentace, formální akceleraci pohledávky z důvodu stávajícího prodlení s úrokovými výnosy, aktivní procesní obranu na blížící se náhradní schůzi vlastníků v Brně a následné podání a plnohodnotné zastupování v rámci věřitelského insolvenčního řízení. Nenechte dlužníka jednostranně a bez Vašeho výslovného souhlasu rozhodnout o zrušení Vašich práv a kontaktujte naši kancelář ještě dnes, abychom stihli včas zadministrovat veškeré procesní náležitosti a plné moci před kritickým červnovým termínem.
Kontaktujte nás ještě dnes prostřednictvím našeho online formuláře.
Naše zkušenosti v oblasti insolvencí
- Premiot Group, Česká žula aj. – věřitelské insolvenční návrhy a zastupování více než 500 klientů
- Future Farming / GFF – věřitelské insolvenční návrhy a poradenství pro 250 věřitelů v rámci skupinové insolvence
- Trebitsch Holding / Česká Whisky – věřitelská agenda, vč. podání insolvenčního návrhu, trestně-právní přesah, zastupování více než 150 klientů
- KD Chemiko a PREMIALIS – zastupování držitelů dluhopisů
- PRIVATE ACTIVE INVESTOR – věřitelské insolvenční návrhy a zastupování více než 100 klientů
- Unipro SPE01 – věřitelský insolvenční návrh, věřitelská agenda pro více než 100 klientů
- YD Capital – zastupování věřitelů, podávání insolvenčních návrhů proti skupině YD
- Mammoth – výkon činnosti insolvenčního správce
